Định giá cổ phiếu doanh nghiệp (Stock Valuation) – Công cụ không thể thiếu để đánh giá tiềm năng và tối đa hóa lợi nhuận

Taca
Kiến thức tài chính
Cập nhật: 10 Tháng 9, 2024

Để biết được cổ phiếu của công ty nào xứng đáng để đầu tư thì nhà đầu tư cần phải nắm vững kỹ năng định giá cổ phiếu doanh nghiệp. Và doanh nghiệp cũng cần nắm vững các kiến thức quan trọng về định giá cổ phiếu để xác định tiềm năng tăng trưởng, nâng cao giá trị doanh nghiệp trong thương vụ M&A hoặc là cơ sở để đưa ra các quyết định phân bổ nguồn lực sáng suốt hơn,….. Định giá cổ phiếu doanh nghiệp là phương pháp xác định giá trị nội tại (hoặc giá trị lý thuyết) của một cổ phiếu. Ý nghĩa của việc định giá cổ phiếu phát triển từ thực tế là giá trị nội tại của một cổ phiếu có thể khác với giá hiện tại của nó. Bằng cách biết giá trị nội tại của một cổ phiếu, doanh nghiệp có thể xác định liệu cổ phiếu có bị định giá quá cao hay quá thấp theo giá thị trường hiện tại của nó hay không.
Trong phân tích dưới đây, Taca sẽ đưa ra những mục tiêu khi định giá cổ phiếu trong doanh nghiệp, và những hướng dẫn quan trọng giúp hoạt động định giá cổ phiếu đi đúng hướng.

Mục tiêu khi định giá cổ phiếu doanh nghiệp

Giúp đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt : Định giá cổ phiếu là điều cần thiết để các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt về việc mua hoặc bán cổ phiếu . Nó giúp đánh giá giá trị của cổ phiếu và xác định xem cổ phiếu đó được định giá quá cao hay quá thấp.
Cung cấp mức giá công bằng: Định giá cổ phiếu cung cấp mức giá công bằng cho cả người mua và người bán. Nó giúp ngăn người mua trả quá nhiều cho một cổ phiếu và người bán bán cổ phiếu của họ với giá thấp hơn giá trị thực tế.
Tạo điều kiện thuận lợi cho việc sáp nhập và mua lại: Định giá cổ phiếu rất quan trọng trong việc sáp nhập và mua lại (M&A) vì nó cung cấp cơ sở để xác định giá trị của công ty được mua lại. Nó giúp đàm phán giá cả hợp lý và đưa ra quyết định sáng suốt về việc mua lại.
Xác định tiềm năng tăng trưởng: Định giá cổ phiếu giúp xác định tiềm năng tăng trưởng của công ty, đây là yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư. Một công ty có tiềm năng tăng trưởng cao có nhiều khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn cho các nhà đầu tư.
Giúp đánh giá rủi ro: Định giá cổ phiếu giúp đánh giá rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào một cổ phiếu cụ thể. Nó giúp xác định các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu, chẳng hạn như thay đổi trên thị trường, cạnh tranh và điều kiện kinh tế .

Ví dụ, giả sử bạn đang cân nhắc đầu tư vào một công ty khởi nghiệp. Công ty có mô hình kinh doanh đầy hứa hẹn và dự kiến sẽ tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, công ty vẫn chưa có lãi và giá cổ phiếu của công ty rất biến động. Trong trường hợp này, bạn sẽ cần sử dụng phương pháp DCF để xác định giá trị của công ty dựa trên dòng tiền trong tương lai. Điều này sẽ giúp bạn đưa ra quyết định sáng suốt về việc có nên đầu tư vào công ty hay không.

Nhìn chung, định giá cổ phiếu là một bước quan trọng trong quá trình đầu tư. Nó giúp đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt, cung cấp mức giá hợp lý, tạo điều kiện cho việc sáp nhập và mua lại, xác định tiềm năng tăng trưởng và giúp đánh giá rủi ro .

Hướng dẫn định giá cổ phiếu doanh nghiệp

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Xác định đúng đắn các yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu sẽ tạo cơ sở cho một sự lựa chọn hợp lý. Nhìn chung các yếu tố có thể ảnh hưởng đến việc định giá cổ phiếu doanh nghiệp có thể được chia vào 3 nhóm chính sau:

A) Hiệu suất của công ty: Hiệu suất của một công ty là một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty đó. Nếu một công ty hoạt động tốt, giá cổ phiếu của công ty đó có khả năng sẽ tăng , và nếu hoạt động kém, giá cổ phiếu của công ty đó có khả năng sẽ giảm.

B) Điều kiện kinh tế : Điều kiện kinh tế như lạm phát, lãi suất và tăng trưởng GDP cũng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Lạm phát và lãi suất cao có thể dẫn đến giá cổ phiếu giảm, trong khi tốc độ tăng trưởng GDP mạnh có thể dẫn đến giá cổ phiếu tăng .

C) Xu hướng ngành: Xu hướng ngành cũng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Ví dụ, nếu một ngành đang phát triển nhanh chóng, giá cổ phiếu của các công ty trong ngành đó có thể tăng.

Xem thêm: Các yếu tố ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu doanh nghiệp

Phương pháp định giá cổ phiếu doanh nghiệp

Phương pháp định giá cổ phiếu doanh nghiệp có thể chia thành hai mô hình chính như sau:
Đánh giá tuyệt đối: Các mô hình định giá cổ phiếu tuyệt đối cố gắng tìm giá trị nội tại hoặc “thực” của một khoản đầu tư chỉ dựa trên các yếu tố cơ bản. Xem xét các yếu tố cơ bản đơn giản có nghĩa là bạn sẽ chỉ tập trung vào những thứ như cổ tức, dòng tiền và tốc độ tăng trưởng của một công ty duy nhất và không có sự so sánh với các công ty tương đồng. Các mô hình định giá thuộc loại này bao gồm mô hình chiết khấu cổ tức, mô hình dòng tiền chiết khấu, mô hình thu nhập còn lại và mô hình dựa trên tài sản.

Đánh giá tương đối: Ngược lại , các mô hình định giá cổ phiếu tương đối hoạt động bằng cách so sánh công ty đang xét với các công ty tương tự khác. Các phương pháp này liên quan đến việc tính toán bội số và tỷ lệ, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) và so sánh chúng với bội số của các công ty tương tự. Ví dụ, nếu P/E của một công ty thấp hơn P/E của một công ty tương đương, công ty ban đầu có thể được coi là bị định giá thấp. Thông thường, mô hình định giá tương đối dễ tính toán và nhanh hơn nhiều so với mô hình định giá tuyệt đối, đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích bắt đầu phân tích của họ bằng mô hình này.

Các phương pháp định giá cổ phiếu doanh nghiệp như sau:

1. Mô hình định giá cổ phiếu Phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF): Phương pháp này ước tính giá trị nội tại của một cổ phiếu bằng cách tính giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai dự kiến của cổ phiếu đó . Phương pháp này tính đến các yếu tố như thu nhập dự kiến, tỷ lệ tăng trưởng và chi phí vốn.

2. Mô hình định giá cổ phiếu phân tích tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E): Tỷ lệ P/E so sánh giá cổ phiếu của công ty với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Tỷ lệ này giúp các nhà đầu tư đánh giá giá trị tương đối của một cổ phiếu và xác định xem cổ phiếu đó có được định giá quá cao hay quá thấp so với các cổ phiếu cùng loại hay không.

3. Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM): Phương pháp này định giá cổ phiếu dựa trên giá trị hiện tại của cổ tức dự kiến trong tương lai. Nó giả định rằng giá trị của cổ phiếu bắt nguồn từ cổ tức mà nó tạo ra theo thời gian.

4. Phân tích công ty có thể so sánh: Phương pháp này bao gồm việc so sánh các bội số định giá (như tỷ lệ P/E hoặc tỷ lệ giá trên doanh thu) của một công ty mục tiêu với các công ty tương tự trong ngành. Nó giúp xác định giá trị tương đối của cổ phiếu dựa trên xu hướng thị trường và chuẩn mực của ngành .

5. Định giá dựa trên tài sản: Phương pháp này tập trung vào tài sản ròng của công ty, bao gồm tài sản hữu hình (như bất động sản, nhà máy và thiết bị) và tài sản vô hình (như bằng sáng chế hoặc giá trị thương hiệu). Phương pháp này tính toán giá trị cổ phiếu dựa trên bảng cân đối kế toán của công ty.

6. Vốn hóa thị trường: vốn hóa thị trường được tính bằng cách nhân giá cổ phiếu hiện tại với tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Nó phản ánh nhận thức của thị trường về giá trị của công ty và được sử dụng rộng rãi để so sánh các công ty có quy mô khác nhau .

==> Khuyến nghị: Không có mô hình định giá nào phù hợp với mọi tình huống, nhưng bằng cách biết được đặc điểm của công ty, bạn có thể chọn mô hình định giá phù hợp nhất với tình huống đó. Ngoài ra, sẽ không giới hạn chỉ sử dụng một mô hình. Thông thường, các doanh nghiệp nên thực hiện nhiều lần định giá để tạo ra một loạt các giá trị có thể hoặc tính trung bình tất cả các lần định giá thành một. Với phân tích cổ phiếu, đôi khi vấn đề không phải là công cụ phù hợp cho công việc mà là bạn sử dụng bao nhiêu công cụ để có được những hiểu biết khác nhau từ các con số.

Có một số phương pháp định giá một công ty hoặc cổ phiếu của công ty, mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm riêng.
Một số mô hình cố gắng xác định giá trị nội tại của công ty dựa trên các báo cáo tài chính và dự án của chính công ty đó, trong khi những mô hình khác lại xem xét định giá tương đối so với các công ty cùng ngành.
Đối với các công ty trả cổ tức, mô hình chiết khấu như mô hình tăng trưởng Gordon thường đơn giản và khá đáng tin cậy — nhưng nhiều công ty không trả cổ tức.
Thông thường, phương pháp tiếp cận bội số có thể được sử dụng để đánh giá so sánh giá trị của một công ty trên thị trường với các đối thủ cạnh tranh hoặc thị trường rộng lớn hơn.
Khi chọn phương pháp định giá, hãy đảm bảo rằng phương pháp đó phù hợp với công ty bạn đang phân tích và nếu có nhiều phương pháp phù hợp, hãy sử dụng cả hai để đưa ra ước tính tốt hơn.

Xem thêm:

Quy trình định giá cổ phiếu doanh nghiệp

Bước 1: Vốn hóa công ty

Bước đầu tiên phải hình thành một bức tranh hoặc sơ đồ về công ty mà bạn đang nghiên cứu. Đây là lý do tại sao bạn sẽ muốn xem xét vốn hóa thị trường của công ty, cho bạn biết công ty lớn như thế nào bằng cách tính tổng giá trị thị trường bằng đô la của các cổ phiếu đang lưu hành.

Vốn hóa thị trường nói lên rất nhiều về mức độ biến động của cổ phiếu, mức độ sở hữu rộng rãi và quy mô tiềm năng của thị trường cuối cùng của công ty. Ví dụ, các công ty vốn hóa lớn và siêu vốn hóa có xu hướng có dòng doanh thu ổn định hơn và ít biến động hơn. Trong khi đó, các công ty vốn hóa vừa và nhỏ có thể chỉ phục vụ một khu vực duy nhất của thị trường và có thể có nhiều biến động hơn về giá cổ phiếu và thu nhập của họ.

Ở bước này khi thực hiện thẩm định cổ phiếu, bạn không đưa ra bất kỳ phán đoán nào về ưu hay nhược điểm liên quan đến cổ phiếu. Bạn nên tập trung nỗ lực vào việc tích lũy thông tin để tạo tiền đề các bước tiếp theo. Khi bạn bắt đầu xem xét các số liệu về doanh thu và lợi nhuận, thông tin bạn thu thập được về vốn hóa thị trường của công ty sẽ cung cấp cho bạn một số góc nhìn toàn cảnh

Bước 2: Xu hướng doanh thu, biên lợi nhuận

Khi bạn bắt đầu xem xét các số liệu tài chính liên quan đến công ty mà bạn đang nghiên cứu, tốt nhất là bắt đầu với xu hướng doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận. Tra cứu xu hướng doanh thu và thu nhập ròng trong hai năm qua tại một trang tin tức tài chính cho phép bạn dễ dàng tìm kiếm thông tin chi tiết về công ty bằng cách sử dụng tên công ty hoặc ký hiệu chứng khoán.

Các trang web này cung cấp biểu đồ lịch sử cho thấy biến động giá của công ty theo thời gian, ngoài ra chúng sẽ cung cấp tỷ lệ giá trên doanh số (P/S) và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) . Hãy xem xét các xu hướng gần đây trong cả hai bộ số liệu, lưu ý xem tăng trưởng có chập chờn hay ổn định, hoặc có bất kỳ biến động lớn nào (chẳng hạn như hơn 50% trong một năm) theo cả hai hướng.

Xem xét biên lợi nhuận để xem chúng thường tăng, giảm hay giữ nguyên. Bạn có thể tìm thông tin cụ thể về biên lợi nhuận bằng cách truy cập trực tiếp vào trang web của công ty và tìm kiếm phần quan hệ nhà đầu tư để biết báo cáo tài chính hàng quý và hàng năm của họ . Thông tin này sẽ có tác dụng nhiều hơn trong bước thẩm định tiếp theo

Bước 3: Đối thủ cạnh tranh và ngành công nghiệp

Bây giờ bạn đã xác định được quy mô của công ty và số tiền công ty kiếm được, đã đến lúc đánh giá các ngành công nghiệp mà công ty đang hoạt động và đối thủ cạnh tranh của công ty. So sánh biên lợi nhuận của hai hoặc ba đối thủ cạnh tranh. Mỗi công ty được xác định một phần bởi các đối thủ cạnh tranh của mình. Chỉ cần xem xét các đối thủ cạnh tranh chính trong từng ngành kinh doanh của công ty (nếu có nhiều hơn một), bạn có thể xác định được quy mô thị trường cuối cùng cho các sản phẩm của công ty.

Bạn có thể tìm thông tin về các đối thủ cạnh tranh của công ty trên hầu hết các trang web nghiên cứu cổ phiếu lớn. Bạn thường sẽ tìm thấy các ký hiệu mã chứng khoán của các đối thủ cạnh tranh cùng với các so sánh trực tiếp về một số số liệu nhất định cho cả công ty bạn đang nghiên cứu và các đối thủ cạnh tranh của công ty đó.

Đối với những chủ doanh nghiệp còn đang không chắc chắn về cách thức hoạt động của mô hình kinh doanh của công ty. Đôi khi chỉ cần đọc về các đối thủ cạnh tranh cũng có thể giúp người lãnh đạo hiểu được công ty mục tiêu của mình thực sự làm gì.

Bước 4: Bội số định giá

Bây giờ là lúc đi vào chi tiết thực hiện thẩm định thực tế đối với doanh nghiệp. Xem xét tỷ lệ giá/thu nhập trên tăng trưởng (PEG) của cả công ty cần thẩm định và các đối thủ cạnh tranh của công ty đó. Ghi chú lại bất kỳ sự khác biệt lớn nào trong định giá giữa công ty và các đối thủ cạnh tranh. Không có gì lạ khi trở nên quan tâm hơn đến một cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh trong bước này, điều này hoàn toàn ổn. Tuy nhiên, hãy thực hiện thẩm định thực tế ban đầu trong khi ghi chú lại công ty kia để xem xét thêm sau này.

Tỷ lệ P/E có thể tạo thành cơ sở ban đầu để xem xét định giá. Trong khi thu nhập có thể và sẽ có một số biến động (ngay cả ở những công ty ổn định nhất), định giá dựa trên thu nhập trước đó hoặc ước tính hiện tại là thước đo cho phép so sánh ngay lập tức với bội số thị trường rộng hoặc đối thủ cạnh tranh trực tiếp.

Không nên sử dụng riêng lẻ, P/E nên được xem xét kết hợp với tỷ lệ giá trên sổ sách (P/B) , bội số doanh nghiệp và tỷ lệ giá trên doanh số (hoặc doanh thu). Các bội số này làm nổi bật định giá của công ty liên quan đến nợ, doanh thu hàng năm và bảng cân đối kế toán. Vì phạm vi trong các giá trị này khác nhau giữa các ngành, nên việc xem xét cùng một số số liệu đối với một số đối thủ cạnh tranh hoặc đồng nghiệp là một bước quan trọng. Cuối cùng, tỷ lệ PEG tính đến kỳ vọng về tăng trưởng thu nhập trong tương lai và cách so sánh với bội số thu nhập hiện tại.

Bước 5: Quản lý và sở hữu

Là một phần của việc thực hiện thẩm định giá doanh nghiệp, một số câu hỏi chính liên quan đến quản lý và quyền sở hữu của công ty cần được trả lời rất rõ ràng. Công ty vẫn do những người sáng lập điều hành chứ? Hay ban quản lý và hội đồng quản trị đã bị xáo trộn nhiều gương mặt mới? Độ tuổi của công ty là một yếu tố lớn ở đây, vì các công ty trẻ hơn có xu hướng có nhiều thành viên sáng lập vẫn còn ở lại. Hãy xem tiểu sử hợp nhất của các nhà quản lý cấp cao để xem họ có những kinh nghiệm rộng lớn nào.

Ngoài ra, hãy xem liệu những người sáng lập và quản lý có nắm giữ tỷ lệ cổ phiếu cao hay không và lượng cổ phiếu lưu hành do các tổ chức nắm giữ là bao nhiêu. Tỷ lệ sở hữu của tổ chức cho biết công ty đang nhận được bao nhiêu sự quan tâm của các nhà phân tích cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch. Hãy xem xét quyền sở hữu cá nhân cao của các nhà quản lý cấp cao là một điểm cộng và quyền sở hữu thấp là một dấu hiệu cảnh báo tiềm ẩn.

Bước 6: Kiểm tra bảng cân đối kế toán

Xem xét bảng cân đối kế toán hợp nhất của công ty bạn để xem mức tài sản và nợ phải trả chung, đặc biệt chú ý đến mức tiền mặt (khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn) và số tiền nợ dài hạn mà công ty nắm giữ. Nhiều nợ không nhất thiết là điều xấu và phụ thuộc nhiều hơn vào mô hình kinh doanh của công ty hơn bất kỳ điều gì khác.

Một số công ty (và toàn bộ ngành) có nhu cầu vốn rất lớn , trong khi những công ty khác chỉ cần những điều cơ bản như nhân viên, thiết bị và một ý tưởng mới lạ để bắt đầu và vận hành. Hãy xem tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu để xem công ty có bao nhiêu vốn chủ sở hữu dương. Sau đó, bạn có thể so sánh tỷ lệ này với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của đối thủ cạnh tranh để đưa số liệu vào góc nhìn tốt hơn.

Nếu các số liệu bảng cân đối kế toán “hàng đầu” về tổng tài sản, tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu thay đổi đáng kể từ năm này sang năm khác, hãy cố gắng xác định lý do. Đọc các chú thích đi kèm với báo cáo tài chính (thuyết minh báo cáo tài chính) và thảo luận của ban quản lý trong báo cáo quý/năm có thể làm sáng tỏ tình hình. Công ty có thể đang chuẩn bị ra mắt sản phẩm mới, tích lũy lợi nhuận giữ lại hoặc chỉ đơn giản là cắt giảm các nguồn vốn quý giá. Những gì bạn thấy sẽ bắt đầu có một số góc nhìn sâu sắc hơn sau khi đã xem xét các xu hướng lợi nhuận gần đây.

Bước 7: Lịch sử giá cổ phiếu

Tại thời điểm này, bạn sẽ muốn xác định chính xác thời gian giao dịch của tất cả các loại cổ phiếu , cũng như cả biến động giá ngắn hạn và dài hạn. Giá cổ phiếu có dao động và biến động hay ổn định và đều đặn? Điều cho biết lợi nhuận mà chủ sở hữu cổ phiếu trung bình được chi trả, điều này có thể ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu trong tương lai. Các cổ phiếu liên tục biến động có xu hướng có các cổ đông ngắn hạn, điều này có thể làm tăng thêm các yếu tố rủi ro cho một số nhà đầu tư nhất định.

Bước 8: Quyền chọn cổ phiếu và pha loãng

Hồ sơ thẩm định giá doanh nghiệp phải thể hiện tất cả các quyền chọn cổ phiếu đang lưu hành cũng như kỳ vọng chuyển đổi dựa trên phạm vi giá cổ phiếu trong tương lai.

Sử dụng điều này để giúp hiểu cách số lượng cổ phiếu có thể thay đổi theo các kịch bản giá khác nhau. Trong khi các quyền chọn cổ phiếu có khả năng là động lực mạnh mẽ để giữ chân nhân viên, hãy cảnh giác với các hoạt động mờ ám như tái phát hành các quyền chọn “bí mật” hoặc bất kỳ cuộc điều tra chính thức nào đã được thực hiện đối với các hoạt động bất hợp pháp.

Bước 9: Kỳ vọng

Bước thẩm định này là một dạng “nắm bắt bức tranh toàn cảnh” và đòi hỏi phải đào sâu thêm. Thông qua cuộc thẩm định giá doanh nghiệp này bạn cần hiểu ước tính doanh thu và lợi nhuận đồng thuận trong hai đến ba năm tới, xu hướng dài hạn ảnh hưởng đến ngành và thông tin chi tiết cụ thể của công ty về quan hệ đối tác, liên doanh , sở hữu trí tuệ và sản phẩm và dịch vụ mới.

Bước 10: Xem xét các rủi ro

Đặt phần quan trọng này cuối cùng để đảm bảo rằng chúng ta luôn nhấn mạnh đến những rủi ro vốn có khi đầu tư. Đảm bảo hiểu cả rủi ro chung của toàn ngành và rủi ro riêng của công ty. Có vấn đề pháp lý hoặc quy định nào nổi bật không? Ban quản lý có đưa ra quyết định dẫn đến tăng doanh thu của công ty không? Công ty có thân thiện với môi trường không? Những loại rủi ro dài hạn nào có thể phát sinh nếu công ty áp dụng/không áp dụng các “sáng kiến xanh”? Các nhà đầu tư nên luôn duy trì tư duy phản biện và bao quát, hình dung ra các kịch bản xấu nhất và kết quả tiềm ẩn của chúng đối với cổ phiếu và giá trị của doanh nghiệp.

Phần mềm định giá cổ phiếu

Đi sâu vào định giá cổ phiếu doanh nghiệp, bạn sẽ cần những công cụ có thể thay đổi cuộc chơi. Trong bối cảnh tài chính phát triển nhanh như hiện nay, việc hiểu được giá trị thực của cổ phiếu có thể là một quá trình phức tạp và tốn thời gian, việc sử dụng công cụ sẽ có thể cách mạng hóa cách các nhà đầu tư và doanh nghiệp tiếp cận định giá cổ phiếu. Đã qua rồi cái thời phải nghiền ngẫm các báo cáo tài chính và dữ liệu thị trường vô tận, với công cụ định giá hiện đại, các doanh nghiệp và nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sáng suốt chỉ trong thời gian ngắn.

Có vô vàn công cụ định giá cổ phiếu doanh nghiệp và nhà đầu tư có thể sử dụng: excel, DiscoverCI, Vietstock, Stock Rover,…. nhưng sự khác biệt và thành công không nằm ở “công cụ” mà là ở khả năng tư duy và các kiến thức cần thiết nhất định, để có thể biến những công cụ này thành “vũ khí” xoay chuyển cuộc chơi.

Xem thêm: Hướng dẫn doanh nghiệp tận dụng tốt nhất phần mềm định giá cổ phiếu

Đừng nhầm lẫn giá cổ phiếu và giá trị cổ phiếu

Có một câu nói phổ biến: “Đừng đánh giá một cuốn sách qua trang bìa” và một chân lý đúng đắn tương tự khi định giá cổ phiếu “Đừng đánh giá một cổ phiếu qua giá cổ phiếu của nó”

Nhiều người cho rằng một cổ phiếu có giá thấp là rẻ trong khi một cổ phiếu khác có giá cao hơn là đắt. Nhưng giá của một cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm số lượng cổ phiếu đang lưu hành của một công ty: một công ty được định giá 10 triệu đô la có thể có một triệu cổ phiếu trị giá 10 đô la hoặc một trăm nghìn cổ phiếu có giá 100 đô la – nhưng giá trị của công ty vẫn như vậy.

Mặc dù giá cổ phiếu có thể cho biết: quan điểm chung của người tham giá thị trường (tâm lý thị trường), sự đánh giá tương đối về giá trị sổ sách, xu hướng ngành, những sự kiên quan trọng của công ty, tính thanh khoản và độ sâu, những tín hiệu kỹ thuật – biến động trên giá cổ phiếu dựa trên các mô hình định giá,…. nhưng giá cổ phiếu không nói lên nhiều về giá trị của cổ phiếu đó và càng không nói lên điều gì về việc cổ phiếu đó sẽ tăng hay giảm.

Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai và nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, một số trong đó có thể không rõ ràng hoặc không hợp lý ngay lập tức.

Một công ty công nghệ phổ biến có thể giao dịch ở mức 100 đô la một cổ phiếu vì sự phấn khích của các nhà đầu tư, mặc dù phân tích cẩn thận cho thấy công ty này chỉ có giá trị 70 đô la một cổ phiếu. Đây là ví dụ của việc cổ phiếu đang được định giá quá cao.

Một công ty sản xuất vững chắc nhưng không được ưa chuộng có thể giao dịch ở mức 50 đô la một cổ phiếu mặc dù có giá trị nội tại ước tính là 75 đô la một cổ phiếu. Đây là ví dụ về cổ phiếu bị định giá thấp.

Hiểu được sự khác biệt này rất quan trọng đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư. Ví dụ, các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm các cổ phiếu mà họ tin là bị định giá thấp, mua chúng với mức chiết khấu so với giá trị nội tại của chúng. Trong khi đó, các nhà phân tích kỹ thuật tập trung nhiều hơn vào các biến động và mô hình giá trong quá khứ, tin rằng chúng có thể chỉ ra hướng giá trong tương lai bất kể giá trị cơ bản là gì.

Hãy xem một ví dụ về Autozone so với Microsoft cho thấy giá cổ phiếu và giá trị cổ phiếu có thể khác nhau đến mức nào

Autozone, Inc. Nevada ( AZO ) giao dịch ở mức 3.162,50 đô la một cổ phiếu vào tháng 8 năm 2024, trong khi Microsoft Corp. ( MSFT ) giao dịch ở mức 413,39 đô la vào cùng ngày trong tháng 8.

Mặc dù chắc chắn đắt hơn một cổ phiếu MSFT (gấp gần sáu lần), nhưng Autozone có giá trị hơn Microsoft không? Hãy cùng xem xét vốn hóa thị trường:

Cổ phiếu AZO đang lưu hành: 17,08 triệu
Cổ phiếu MSFT đang lưu hành: 7,43 tỷ

Nếu chúng ta nhân giá của mỗi cổ phiếu với số lượng cổ phiếu, vốn hóa thị trường của Autozone là 53 tỷ đô la, so với 3 nghìn tỷ đô la của Microsoft, khiến MSFT có giá trị cao hơn gần sáu lần.

Giá cổ phiếu cao không nhất thiết chỉ ra một công ty có giá trị hơn. Trong khi Autozone đã có hai lần chia tách cổ phiếu trong lịch sử của mình, nghĩa là một cổ phiếu được mua trước lần chia tách cổ phiếu đầu tiên sẽ có giá trị bằng bốn cổ phiếu ngày nay, Microsoft đã có chín lần chia tách cổ phiếu trong lịch sử của mình và một cổ phiếu sở hữu trước lần chia tách cổ phiếu đầu tiên vào năm 1987 sẽ có giá trị bằng 288 cổ phiếu ngày nay.

Nếu hỏi tiếp xem cổ phiếu nào bị định giá quá cao hay quá thấp, thì đó là một câu hỏi phức tạp hơn đòi hỏi phải phân tích sâu hơn. Chúng ta sẽ cần xem xét các số liệu tài chính, triển vọng tăng trưởng trong tương lai, xu hướng ngành và chất lượng quản lý.

Dịch vụ Tư vấn M&A mua bán sáp nhập doanh nghiệp

Tham khảo các dịch vụ khác của Taca tại đây:

Hoặc Vui lòng liên hệ với chúng tôi theo số Hotline CSKH: 0982 518 586.

Chúc quý bạn đọc và quý doanh nghiệp sức khỏe và thành công !

Câu hỏi thường gặp

Cổ phiếu là gì?

Cổ phiếu là giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào công ty phát hành. Giá trị cổ phiếu của công ty thể hiện giá trị của công ty đó trên thị trường. Và giá cổ phiếu trên thị trường không phải lúc nào cũng phản ảnh đúng và chính xác giá trị thực của cổ phiếu. Nhiều trường hợp giá cổ phiếu sẽ bị đánh giá cao hơn hoặc thấp hơn. Ngoài yếu tố về thị giá, khi đưa ra quyết định về đầu tư thì nhà đầu tư sẽ còn cần xem xét tới giá trị thực của cổ phiếu để đầu tư hiệu quả, chọn được cổ phiếu tiềm năng trong tương lai.

Theo khoản 1 Điều 121 Luật Doanh nghiệp 2020, cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó. Chỉ công ty cổ phần mới có quyền phát hành cổ phiếu.

Căn cứ khoản 1 Điều 4 Luật Chứng khoán 2019, cổ phiếu là một loại chứng khoán (được coi là tài sản), là đối tượng giao dịch trên sàn chứng khoán.

Theo khoản 1, 2 Điều 114 Luật Doanh nghiệp 2020, có 02 loại cổ phiếu như sau:

Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông): Dùng để xác định quyền sở hữu của các cổ đông. Người nắm giữ cổ phiếu này sẽ có quyền quản lý và kiểm soát công ty hay tham gia vào các cuộc họp hội đồng quản trị, cũng như bỏ phiếu quyết định vào các vấn đề lớn của công ty.
Cổ phiếu ưu đãi: Người nắm giữ có thể nhận ưu đãi về cổ tức và quyền biểu quyết hay được hoàn lại phần vốn góp.

Taca Business Consulting,